2020陶业资本市场风起云涌 各路大佬纵横捭阖

伴随着东鹏控股（003012）敲钟进入倒计时，陶瓷行业的资本市场从来没有像今天这样风起云涌，热闹非凡。

8月18日，南方产权交易中心披露了鹰牌陶瓷四家子公司66%股权转让的消息。9月11日，中国证券会批准了东鹏控股IPO批文，9月30日开始配号预售，预计10月即可在深圳证券交易所挂牌上市。9月25日，欧神诺一纸“重要通知”：鲍杰军不再担任公司董事、董事长职务；陈家旺不再担任公司董事、总经理职务。行业人士无不一脸惊讶。9月29日，陷入债务危机的恒大地产举行增资协议签约仪式，恒大地产与1300亿元战投中的863亿元战投签订补充协议，战投转为普通股权，且长期持有。其中陶瓷企业至少三家，新明珠15亿元、家美（马可波罗）15亿元、欧神诺数据不详。

下面谈谈个人的一点浅见——

关于鹰牌，几乎是笔者所知的目前唯一一家国有建陶企业。在这个高度民营化的行业，鹰牌以国有的方式存在，似乎是一个奇葩。对于此次股权出售，尹虹博士在其《鹰牌陶瓷股权转让案猜想，目的是私有化，还是上市？》一文中猜测：“这是鹰牌私有化、股份制的一个开始，然后向IPO进军，理想就是登陆A股”。

作为行业最早的知名品牌、石湾陶瓷的杰出标杆，坦率地讲，鹰牌在陶企民营化的浪潮中不为所动，逆流而上，已经错失了太多大发展的机会。虽然鹰牌近几年的经营可圈可点，但如果不卸下“国有”这个枷锁，在高度民营化、市场化的建陶市场，鹰牌的进一步没落将不可避免。而此次股权转让，确实是一个好消息，只是一个多月过去了，不知道鹰牌“花落谁家”？衷心希望鹰牌能够通过私有化，再次振翅高翔。

东鹏上市，无疑是今年行业资本市场的一件大喜事。但这件喜事却是好事多磨。早在2013年11月，东鹏就在香港联交所上市，三年后的2016年6月，东鹏却通过私有化从香港证券市场退市，退市的理由是“东鹏在香港市场估值偏低”。2019年10月24日，东鹏控股通过了证券会IPO申请，一只脚已经迈入了资本市场，另一脚却被历史遗留的“职工持股”问题所拖累。原本2019年11月即可上市，硬生生被拖后一年，经过了证券会的二次IPO申核。

经历九九八十一难的东鹏，即将敲响上市的钟声。东鹏的上市之路告诉我们，那些即将上市或有上市打算的企业，一定要及早着手，尤其要厘清产权关系，不要带病递交IPO申请，否则，一旦出现纰漏，将会非常麻烦，处理起来也更加棘手。事实上，东鹏上市，可以说是经过了一系列的花式腾挪，公司名、注册地都已被变更。作为佛山陶瓷的知名品牌，东鹏的根一直在佛山、在石湾。但从法律属性上讲，今日的东鹏控股，已不属于佛山、不属于石湾。个中缘由，令人叹息。

欧神诺曾于2014年4月在新三板挂牌上市，2016年11月，欧神诺被创业板上市公司帝王洁具收购其98.39%的股权，通过曲线运作进入资本市场。

谁都知道，欧神诺的创始人是鲍杰军，他于1992年南下广东，随后与卢勤等人创办科达机电，2002年，科达机电上市，鲍杰军也在资本市场掘得第一桶金。2016年底，欧神诺又被帝王洁具以“蛇吞象”的方式上市。之后，欧神诺一路开挂，业绩大幅飚升，在帝欧家居的营收、利润占比不断提高。此次突然变更，无疑让行业人士惊讶无比。

帝欧家居与欧神诺到底发生了什么？虽然媒体有诸多猜测，比如“经营业绩对赌”、“欧神诺做大逼宫”等。真正的内幕，局外人很难知晓。但可以肯定的是，作为子公司的欧神诺与母公司帝王洁具，其实际控制人之间已经出现了纠葛，而且是较深的纠葛。如果这种纠葛不能很好地处理，接下来，将不利于欧神诺的稳定与长远发展。

再来说说恒大事件。上期笔者写了篇《房企很差钱，陶企需谨慎》的文章，得到诸多行业人士的好评，有人留言说：“房企不但欠钱还要前期融资才给单！”房企的野蛮霸道，可以说是一览无余。

新明珠、马可波罗等企业，本想抱着恒大的大腿，投资恒大，多卖点瓷砖，没想到把自己弄成了恒大的股东。而这还仅仅是冰山一角，不知有多少陶企被房地产企业大量拖欠货款，签订不平等合作协议，最后还要被融资、抽血与薅羊毛。这样的合作，活生生就是往坑里跳啊！

资本是噬血的，也是无情的，但资本又最有话语权。面对扑朔迷离的资本市场，每一家陶企都应该加倍小心。行文至此，忽然想起2017年12月写过的一篇专栏《蒙娜丽莎上市对全行业都具有标杆和示范意义》，感兴趣的读者不妨找来看看。

作者｜王力

蒙娜丽莎集团文化总监

原标题：陶企资本市场风起云涌，扑朔迷离

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