小天鹅被美的兼并「美的集团吸收合并小天鹅」

“全心全意小天鹅”，在洗衣机领域，这是一个耳熟能详的广告语。

文/华商韬略 张津京

但到了2018年10月24日，随着美的集团和小天鹅两家上市公司的公告发布，标志着这个消费者耳熟能详的广告，将会变更使用者的身份。公告显示，美的用143.8亿的增发股权，换得小天鹅彻底私有化。

而这个看似轰动中国家电产业的消息背后，却隐藏着中国家电产业头两名之间即将开始的一场龙争虎斗。

【买买买让美的充电】

美的此次收购小天鹅，严格来说应该是“私有化”。美的在10年前的2008年以16.8亿元收购小天鹅24.01%的股权，成为控股股东。此后，经过一系列的动作，美的已逐步将对小天鹅的持股比例提升至52.67%，取得绝对控股地位。此次用股权置换的方式完成最终收购，实际上只是资产置换角度的“私有化”。

而真正让业界关心的，并不是小天鹅这个已经在美的嘴边的美味被美的吞掉的事实，更多的却是结合最近这几年美的几乎疯狂的对外收购，探寻美的这系列资本运作背后的目的。

2011年，美的收购开利在拉美空调业务。2016年6月30日，美的以约5亿美元对家收购东芝白色家电业务板块80.1%股权。获得东芝品牌授权及5千项白电专利。加上美的打造的家电高端品牌“比佛利”，以及美的和小天鹅，整合后的美的，拥有的家电产业覆盖面广度与深度，前所未有。

同时，美的还进军家电制造相关产业。2017年1月，美的以292亿人民币对价收购库卡集团94.55%股权，进入机器人及自动化设备领域，产品占当年我国工业机器人市场份额14%。

一个横跨白色家电、高端制造设备领域和家电零售、金融、供应链的“大美的”凌空出世。

【专业品牌VS平台化】

中国家电市场，海尔当之无愧第一，美的与格力紧随其后。而在洗衣机领域，海尔以近30%市场占有率排名第一，小天鹅以18.8%排第二，西门子排第三，美的在第五位。此次整合后，美的的洗衣机占有率升至近25%，拉近了与海尔的差距。

不同于格力的单一品类发展策略，海尔与美的都是家电多方面发展的代表，但他们的发展策略有所侧重。

海尔自2005年引入智能家电和物联网概念以来，开始用这个理念统领家电制造、生产、销售，提出全平台发展战略，通过物联网和智能家居，建立基于海尔自身体系的平台类白色家电产品。

美的则不同。他是在每个领域收购成功品牌，引入技术、消化，在这个领域深耕和细分市场，做专业品牌。就像此次收购完成小天鹅，品牌与产品仍会保留，美的仍会用小天鹅统领美的洗衣机产业，与海尔竞争。

实际上，美的此次收购后，将形成在冰箱市场用排名第二的美的品牌与排名第一的海尔竞争；洗衣机市场用排名第二的小天鹅品牌与排名第一的海尔竞争；空调市场用排名第二的美的品牌与排名第三的海尔竞争；其他家电市场用东芝品牌与排名前三位的海尔竞争的局面。

业内专家认为，家电产业专业品牌与平台化竞争时代，即将到来。这不但标志者谁会执中国家电市场的牛耳，也决定了未来中国家电产业发展方向。

【谁将是赢家】

判断谁输谁赢，现在为时尚早。毕竟美的“攘外必先安内”，消化、吸收小天鹅，形成发展实力，还需要一段时间。而海尔与格力相关的应对，现在还没有体现。

【变数依然存在】

但最起码一点是非常明确。受益于换股收购小天鹅这只“现金奶牛”，美的一下子多了近15亿元的现金储备。同时，将以往关联交易的控股公司改成直属事业部或者子公司，则之前需要支付的关联交易费用，将变成内部成本核算，这中间会节省很大一笔税费与交易成本。

再加上获得全家电产业链的控制能力，能加大美的在经销商处的话语权，增加供应链和消费金融的比例，提升美的整体品牌的应收能力。

毕竟，美的集团创始人何享健在10月19日刚刚结束的美的集团50周年战略发布会现场提出，未来营收、市值将双双达到5000亿元的宏伟目标。

而美的集团2017年实现营业总收入2419亿元，2018年上半年为1437亿元。美的集团停牌前市值2671亿元。为了实现这个双5000亿目标，也为了迎战海尔，美的吞下小天鹅，是一个必然选择。

也许，不远的将来，我们能看到更加令人吃惊的消息。

在市场竞争面前，一切皆有可能。

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